＜レバレッジが及ぼす影響の確認＞
■レバレッジに関する説明
① 自己資金に対し、何倍までの資金で売買できるかを示す。
② ただし現金維持率(30%)分は計算上常に差し引かれている（追証対策）。
③ 実際の資金よりも大きなサイズで売買するので、リターンも大きくなるが DD も大きく
なる。
■レバレッジを下げることで、どのような変化が起こるかを確認
① バスケット編集を開き、バスケット全体のレバレッジを 3 倍から、2 倍、1 倍へと下げ
てバックテストを行い、結果を確認。
② DD が大きい戦略のみのレバレッジを下げて、バスケット全体のパフォーマンスがどう
変化したかを確認。
③ DD％と累積ネット損益、スターリングレシオはどのように変化したか？
④ その他のパフォーマンス指標に関しても、著しい変化があった場合はそれを示す。
＜単利・複利が及ぼす影響の確認＞
■単利・複利に関する説明
① 単利＝常に当日の運用資産額が同じだと仮定して売買する
② 複利（日次）＝当日の損益を、当日開始時点の運用資産に加えて、翌日の運用資産を
計算する
③ 複利（週次）＝週末に、その週の損益を、その週の開始時点の運用資産に加えて、翌
週開始時点の運用資産を計算する
④ 複利（月次）＝月末に、その月の損益を、その月の開始時点の運用資産に加えて、翌
月開始時点の運用資産を計算する
⑤ 複利（年次）＝年末に、その年の損益を、その年の開始時点の運用資産に加えて、翌
年開始時点の運用資産を計算する
いずれの複利運用においても、当該計算期間内で、累積資産が期間当初資産を下回るよう
な DD が発生した場合は、日々ベースで運用資産が減少する。
■単利・複利のそれぞれの特徴
① 単利のメリット 1＝バックテストにおいては、ストラテジーのパフォーマンス特性を
把握しやすい。
② 単利のデメリット 1＝実際には破綻していても、バックテストでは売買を継続できて
しまう。
③ 単利のデメリット 2＝実売買で用いた場合、累積利益が増えるに従い、どんどん DD％
が減っていく代わりに、なかなか資産が増えない。
④ 複利のメリット 1＝資産が減ってきた際に、現実的な損益が見られる。
⑤ 複利のメリット 2＝資産が増えてくると、流動性の問題が生じるが、それを事前に確
認することができる（そのストラテジーの運用資産の限界が見られる）。
⑥ 複利のデメリット 1＝累積利益が増大していて DD が発生すると、％では小さくても、
金額ベースでは大きな額となる。
⑦ 複利のデメリット 2＝DD が発生すると運用資産が減るので、そこからなかなか DD
を回復できない。（50％の損失と 50％の利益は同じにはならない）
＜取引コストが及ぼす影響の確認＞
■取引コストに関する説明 ：取引コストにはどのようなものがあるか？（スリッペー
ジ、手数料、金利、貸株量）
① スリッページ＝場中にトリガー+成行の注文（ストップ注文、トリガーマーケット等）
を出した場合、板の流動性状況によっては、トリガー価格から大きくずれて約定する
こともある（最も大きなコスト）。寄付きや大引けでの売買では、バックテストでは 4
本音を使っているのでスリッページをつけることはしないが、流動性が低い銘柄では、
見えないスリッページが発生する（自分の売買で価格を動かしてしまう）リスクは、
常に考えておく必要がある。
② 手数料＝証券会社により様々（条件によってはゼロ設定もあり）
③ 金利＝信用取引で株を買うために資金を借りることで支払う金利（年利表示なので、1
日あたりの金利で計算する）。貸借銘柄（信用取引ができる銘柄）であれば、日証金が
定めた金利となる。一般信用の場合は、証券会社の設定条件となる。*逆日歩
④ 貸株料＝信用取引で空売り用に株を借りることで支払う金利（年利表示なので、1 日
あたりの金利で計算する）。貸借銘柄であれば、日証金が定めた貸株量となる。一般信
用の場合は、証券会社の設定条件となる。
■取引コストの影響をテスト：取引コストが変わると、どれくらい収益が変わるかをテ
ストしてみる。
① ブレイクアウト系ストラテジー(HHBreak)で、スリッページを変えてテスト
② 売買頻度の高いストラテジー（BreakUpDip）で、手数料を固定にして、金額を変えて
テスト
③ 保有期間が長めのストラテジー（CT_Deep）で、金利を上げてテスト（意図的に保有期
間を長く設定したストラテジーを作成して、損益の差をテストしてみるとよくわかる）
④ 空売りストラテジーは現在のところ無いので、貸株料のテストは省略
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